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中國新視野-去槓桿的緩與急

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2017-04-08 09.10.59
工商時報【徐高】
去槓桿是中國政府供A片給側改革5大任務的一個重頭戲,其主要目標是遏制中國整體債務規模的過快上升,同時防控金融槓桿風險。針對實體槓桿與金融槓桿不同的特性,2016年去槓桿政策緩急有序,取得了一定成效。
在實體經濟方面,去槓桿政策延緩全社會債務總量的上升速度。以社會融資總量中的債權型融資規模估算,中色情影片AV國總債務占GDP比率在今年頭10個月中上升不足8個色情av女優百分點,升幅低於去年同期水準。
在今年前10個月中,股權融資占社會融資總量的比率也上升到了1成人電影0%,相比2015年的色情影片水準成長1倍。股權融資在總融資成人影片中占比的快速擴大,有助於增加企業的股本,降低其資成人電影產負債A片率及債務風險。
在控制全社會債務方面能取得如此進展實屬不易。中國債務較多有其深層次結構成人電影性原因,要改變絕非朝夕之功。
中國消費者總收入在國A片色情民總收入中占比明顯偏低,從而導致了消費不足、儲蓄過剩的狀況,而中國金融體系又為債權型融資主導。這樣,大量儲蓄在通A片情色過金融體系向投資轉化時,必然持續帶來債務增量。
要遏制中國總債務規模的上升情勢,不是簡單壓債務那麼簡單,而是需要從調節成人電影收入成人影片分配入手,推A片下載成人網站進整個經濟的A片消費轉型。儘管調結構政策已在這方面施力,但還有很長的路要走。在經濟結構平衡過來色情影片之前,強行緊縮債權融資容易導致經濟硬著陸AV女優和債務通縮,反而可能人為引發債A片務危機。
另一方a片成人網站面,目前中國的色情影片總體債務狀況也仍然穩健,給化解債務風險留出了很大空間。根據國際清算銀行(BIS)的估算色情影片,目前中國總債務占GDP比成人影片率為255%,接近國成人影片際平均水準,A片下載而明顯低於發達經濟體的平均水準。在BIS統計的總共44個經濟體中,中國債務總量排名並不靠前,而僅居於中游。
此外,由於國際收支十分健康,中國成人網站色情影片債務絕大多數是內債。事實上,扣除掉中國的對外負債後,中國色情影片目前仍然持有約1.6兆美元的外國淨資產。這種AV負債結構讓中國在控制債務風險方面有很大政策迴色情旋餘地。
因此,在推進針對國內總債務的去槓桿方面,中國有必要、也有空間採取較為和情色緩的態度。當然,這並不意味著政策在這方面就無所作為。
目前,地方債置換政策正在A片提升地方政府的債務可持續性。債轉股政策也為化解企業部門的高槓桿做出了有益嘗試。這些舉措和其他政策一道,已經一定程度上延緩了中成人影片A片債務總規模的增長,降低了總體債務風險。
不過,去槓桿並非只指控制全社會總體債務,還包含抑制金融槓桿之意。2015年A股的異常波動已經成人電影清晰地展現了金融槓桿崩解的危害。從那時起,防控金融槓桿風險就成為宏觀政策的一個要點。
而與抑制實體經濟槓桿的和緩態勢不同,控制金融槓桿風險必須急速而有效。這是因為金融槓桿上升往往帶來成人網站加速效應,令風險迅速積聚,快速爆發。
2016年,債市槓桿風A片下載險已明顯攀升,引發各方關注。中國人民銀行已通過收緊短期資金面等舉措對情色電影其加以控制。而近期監管AV女優層對部分險資的清查,也是在防控保險公司過度運用金融槓桿。這些舉措對防控金融風險來說是及時而必要的。
2017年,去槓桿仍將是中國宏觀政策的核心任務之一,決策者可針對AV女優不同的槓桿風險,繼續緩急有序地加以調控,鞏固業已形成的良好形勢。(本文摘自經濟參考報)